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        東方園林陷入經營困境,園林行業嚴冬已至?



        東方園林陷入經營困境,園林行業嚴冬已至?

          近日,園林工程行業龍頭股東方園林披露了2018年度報告,現金流不佳,經營活動產生的現金流量凈額為5,092.9萬元,同比下滑98.26%,被審計機構提示可持續經營風險,監管部門也馬上發函關注“存在可能導致對你公司持續經營能力產生重大疑慮的重大不確定性”。

          我們都知道,東方園林在行業中的地位,那就是相當于空調行業的格力啊!龍頭都出現了這么大的經營困境,整個園林工程行業估計已經好不到哪里去了,像美麗生態這樣的公司2018年報出現一點虧損那就是很正常的現象了。

          現金流不佳,東方園林陷入經營困境

          北京東方園林環境股份有限公司(證券代碼:002310.SZ,證券簡稱:東方園林,以下簡稱公司)是一家生態環境建設運營企業,2009年就登錄了深交所,公司主要業務為水環境綜合治理、全域旅游、工業危廢處理等。較為知名的建設項目有北京奧林匹克公園中心區、上海世博會世博公園等,是園林工程行業上市公司中的龍頭企業,但是最近的2018年,公司財務情況卻不容樂觀。

        東方園林陷入經營困境,園林行業嚴冬已至?

          2019年4月22日,東方園林披露2018年年度報告,根據財務數據顯示,2018年公司實現營業總收入132.93億元,同比2016年下降12.69%,實現歸屬股東凈利潤15.96億元,同比下降26.72%,2018年經營活動產生的現金流量凈額為5,092.92萬元,同比下降98.26%,現金流非常糟糕。據公司在年度報告中也解釋說,業績下滑的主要原因是在“去杠桿”、“緊信用”的金融環境下,2018年公司所處行業融資環境趨緊。

          審計機構立信會計師事務所(特殊普通合伙)也因此出具了帶有強調事項的審計報告,提醒財務報表使用者關注,“二、財務報表編制基礎 2、持續經營”所述,東方園林2018年度受流動性風波影響現金流進一步緊張,導致其償債能力下降。這些事項或情況,連同“四、財務報表編制基礎—持續經營”所示的其他事項,表明存在可能導致對東方園林持續經營能力產生重大疑慮的重大不確定性。

          在年報被審計機構出具了非標審計報告后,監管部門也及時趕到,4月23日,深交所中小板公司管理部發出關注函,要求公司董事會針對解釋性說明“存在可能導致對公司持續經營能力產生重大疑慮的重大不確定性”的詳細情況;披露公司的應對措施。并且要求審計機構針對解釋性說明中涉及的相關事項出具專項說明;要求公司從償債能力、流動性風險、主營業務的行業發展及競爭情況、盈利水平及其變化趨勢、PPP業務開展情況等幾個方面論證采取措施的有效性。

          成也PPP,敗亦PPP

          營業收入規模上百億的東方園林如今緊張的資金狀況,這肯定也不是一天造成的,它反映的是整個園林工程行業由盛到衰的一個變化過程。

          2015年前后,傳統園林行業增長進入停滯,但是PPP項目在各省市如火如荼的展開,東方園林也開始轉向PPP項目,并在PPP項目上收獲頗豐,中標數量極多,營收及利潤增加極快。

          我們翻看了2017年公司年報,2017年至2018年,東方園林PPP項目的中標數分別為50個、45個;中標金額分別為715.71億元、408.05億元,可以說東方園林往年的優秀業績表現大部分都是站在大量PPP項目基礎之上。

          然而,PPP項目在前期需要墊付大量資金,因此后續如果收款不及時,公司的現金流將受到極大的考驗,根據公司2018年年報披露的應收賬款賬齡信息,應收賬款累計102.96億,其中1年以內應收賬款僅占53.54%,已有37億元應收賬款全額計提了壞賬準備,公司項目回款情況較差,已經嚴重影響了東方園林的現金流狀況。

          2018年初,當時東方園林計劃發行10億元的公司債,票面利率為7 %,以償還到期債務。但截至2018年5月底,最終實際只募集到了5,000萬元。此次發債受阻也意味著東方園林的融資能力已出現了問題,市場對該公司的經營狀況抱有懷疑的態度。

          東方園林的股價因此開始進入下降通道。自2018年5月21日到2018年10月16日,該公司的股價從18.96元/股,一路跌到了其2018年內最低價的7.34元/股,公司市值縮水嚴重。2019年4月22日年報披露后,公司股價更是連續4個交易日下跌,自4月22日的8.09元/股,跌到了4月2日收盤的7.06元/股。

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